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有色金屬加工費上漲銅冶煉企業受益

发布时间:2019-11-09 05:31:45 编辑:笔名

有色金属:加工费上涨 铜冶炼企业受益

近期,国内外铜冶炼企业与供应商达成的下半年铜精矿冶炼加工费为90美元/吨和9美分/磅,比上半年增加20%以上国内铜冶炼厂有望增加盈利600元/吨我们测算的对铜陵有色、江西铜业的2011年每股盈利增加分别为0.07元、0.03元,对当年盈利贡献分别为6.9%、3.7%

我们认为,现货加工费的上涨主要是由于:1)今年来,中国铜冶炼厂放慢了在国际市场上的采购步伐;2)日本3月11日发生地震后,当地部分冶炼厂生产受到影响;同时国内需求也面临萎缩

长期来看,由于全球铜矿供应集中度较高,新增项目难以短时间内投产,未来铜精矿供应仍比较紧张另一方面,以中国为代表的铜冶炼产能仍在保持较快增加,产能过剩的格局并未得到根本改善预计随着日本停产产能的逐步恢复,冶炼加工费水平将重新回落

同时,我们认为,在基本金属中,铜具有最好的供需基本面由于铜精矿增长有限,加上矿山生产中断的风险加大,预计2011年全球精铜市场的供需缺口将会扩大因此,一旦需求增长超出预期,则铜价有望继续创出新高

风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,包括铜在内的有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施;3)

流动性紧缩导致的估值系统性下降

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